经济参考报记者 王婧探花 视频

2024年，好意思联储和欧洲央行等人人主要央行纷繁参预降息通说念，牵引人人股债汇市集震撼走高。2025年，列国不同的利率远景仍将成为影响股债汇市集走势的弥留因素。

主要股市震撼上行

本年上半年，受科技股复苏、通胀回落趋势下泰西央行降息预期升温以及经济远景改善等因素影响，人人主要股市出现上升行情。

但8月初，人人科技板块回调，加之市集对好意思国经济放缓担忧加重，人人股市剧烈震撼。8月5日，“玄色星期一”席卷人人市集，好意思股纳斯达克指数期货大跌近5%，日韩股市盘中触发熔断机制，日经225种股票平均价钱指数下落12.4%，创历史单日最大下落点数。8月6日，亚太、欧洲股市迎来反弹，日经股指上升点数创历史记载，收盘上升10.23%。

而后，主要股市再度出现缓缓走高趋势，全年大多上升。收尾12月24日，日经股指收于39036.85点，本年涨幅约为17%；说念琼斯工业平均指数收于43297.03点，本年涨幅约为15%；圭表普尔500种股票指数收于6040.04点，本年涨幅约为27%；纳斯达克详细指数收于20031.13点，本年涨幅约为33%。

本年早些技术，欧洲股市稳步上升曾经创下高点，但受法国和德国地缘政事风险加重的影响，到年底进展不足好意思国股市。收尾12月24日，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价钱指数收于8136.99点，本年涨幅约为5%；法国巴黎股市CAC40指数收于7282.69点，本年下降约4%。德法则兰克福股市DAX指数12月23日收于19848.77点，本年涨幅约为19%。

不少分析师预期，尽管靠近经济不细目性、通胀压力回升和地缘政事模式等风险，2025年主要股市仍然可能延续上升势头，尤其是在泰西央即将持续降息的预期之下。

花旗集团好意思国股票策略师斯科特·克罗尔特线路，经济正在出现的“软着陆”和东说念主工智能利好与好意思国当选总统特朗普计策风险交汇，但仍然看守对2025年好意思国股市积极的成见，标普500指数有望达到6500点。

汇丰银行策略师尼科尔·乾线路，2024年股市上升受到盈利增长和估值从头和洽的双重影响，2025年股市讲演预测将聚焦于盈利增长，标普500指数身分公司盈利预测增长9%，该指数预测升至6700点。

花旗集团策略师指出，尽管靠近特朗普政府商业关税计策的执续威迫，预测到2025年，欧洲股市仍有望达成近10%的涨幅。这一乐不雅预测基于人人经济肃穆增长、央行降息以及企业盈利远景的改善。

不外，摩根士丹利财富处罚部门分析师比尔·艾根线路，好意思国通胀有所昂首，经济增出息展过热，股市充满泡沫。

利率远景牵引债市走向

在好意思联储开释降息措施将放缓的信号后，好意思国10年期国债收益率近日升至5月以来的最高水平，现在看守在约4.59%的高位。欧元区永恒国债收益率也出现上升。当作欧元区基准的德国10年期国债收益率一度涉及2.322%，为2022年11月以来的最高水平。

永恒债券收益率的上升反应出投资者现在预测畴昔几年的利率将看守在高位。好意思国10年期国债和德国10年期国债之间的收益率差自9月以来稳步扩大，反应了好意思国和欧洲不同的利率远景。

分析指出，好意思联储对进一步降息执严慎格调，而欧洲经济乏力则给欧洲央行施加了进一步降息的压力。好意思联储的决议将对好意思国债券市集产生要紧影响，从而影响其他地区的假贷老本。

好意思联储本月文告将联邦基金利率主义区间下调25个基点至4.25%-4.5%，但参会的好意思联储官员对2025年好意思联储联邦基金利率预测的中值为3.9%，比2024年9月议息会议时的预测中值高50个基点。

德国联邦政府近期将德国2024年经济增长预期从0.3%下调至-0.2%，意味着德国经济将靠近劝诱第二年阑珊。欧洲央行近几个月劝诱降息以刺激欧元区经济增长，但仅靠放宽货币计策能否扭转经济劣势仍然存疑。

有不雅点还指出，市集特地热心特朗普政府经济计策的远景偏激可能对通胀产生的影响。特朗普要是提升关税，将可能对欧洲产业变成打击。

好意思元或延续强势

好意思联储近期强化放缓降息预期并上调对通胀的预期，这故意于好意思元兑一揽子货币走强。

好意思国银行人人计议部的分析师线路，好意思元在2025年上半年预测仍将阔气韧性，好意思元兑其他G10国度货币预测在来岁下半年走弱。固然宏不雅环境依然对好意思元有所相沿，但好意思国大选带来的好意思元上升风险一经很好地反应在订价中，而好意思元的下行风险则被冷漠。

11月，在特朗普得回好意思国总统大选重复好意思联储降息25个基点因素的鼓舞下，好意思元指数累计上升约1.7%，主要非好意思元货币则多量承压。收尾12月24日，好意思元指数收于108.200，本年共上升约7%；在纽约汇市，1欧元兑换1.0394好意思元，欧元兑好意思元汇率本年下滑约6%；1英镑兑换1.2532好意思元，英镑兑好意思元汇率本年约下滑2%；1好意思元兑换157.32日元，日元兑好意思元汇率本年约下滑11%。

日元兑好意思元汇率本年坐上“过山车”。自2023年11月好意思联储开释暂停加息信号运转，日元兑好意思元汇率透露回升态势，但仅执续月余日元就再次参预贬值通说念。2024年3月，日本央行取消负利率也未能调动日元贬值趋势，日元汇率连破新低。7月，日元兑好意思元汇率一度跌至1好意思元兑161日元，大幅低于畴昔两年低点，9月之后又跟着好意思元指数转强回到1好意思元兑150日元区间。

分析指出，2025年日元走势将受到日本央行加息步斡旋好意思国经济走势这两大因素影响。要是日本经济数据向好，加息措施可能加速，但外部环境的不细目性增多了决议的复杂性，尤其是特朗普的经济计策可能导致好意思元走强。

日本Monex证券首席外汇参谋人吉田恒合计，现时好意思日利率差仍在3%以上，日元套拒却易的能源依然存在，诸多层面仍令日元承压。特朗普的高关税等计策也很可能对经济变成难以逆料的冲击。

分析师预测，由于欧元区经济担忧、政事不沉稳以及特朗普关税威迫探花 视频，欧洲央行可能不得不在2025年加速降息，这可能会导致欧元下行。好意思联储近日线路2025年货币计策宽松轨迹将大幅放缓，这可能会在短期内为好意思元提供一些相沿，并对欧元兑好意思元汇率组成压力。