华源证券股份有限公司田源，田庆争，项祈瑞近期对悦安新材进行筹谋并发布了筹谋陈诉《羰基铁粉受益汽车电子+显卡双轮启动，降本新工艺掀开成漫空间》，本陈诉对悦安新材给出买入评级，现时股价为19.11元。

悦安新材(688786)

投资重心：

羰基铁粉：国内羰基铁粉龙头，受益汽车电子及显卡电感双轮启动。羰基铁粉下流操纵多点着花，包括电感元器件、精密件、电动器具、金刚石器具、吸波材料、磁流体等。羰基铁软磁为其深加工产物，行动一体化电感优秀材料，适用于性能条目高、安全扫数条目高、价钱相对不敏锐的场景，汽车电子+显卡电感捏续拉动需求开释。羰基铁粉具备工艺过程+安全监管+材料配方等壁垒，寰宇供给呈头部汇集趋势。行动国内细分赛谈龙头，产能+产物+先发上风彰着，握住股东国产替代化程度，2023年公司干系产能5500吨，募投款式拟新增6000吨，有望收场翻倍。

羰基铁粉降本新工艺：降本铁粉对准增量替代+增量市集，10万吨款式掀开远期成长。款式方面，新工艺款式达产后展望造成10万吨粉体和25万吨副产物坐褥智力，可收场年销售收入34.23亿元，净利润约5.93亿元。本领方面，自主研发接收砂矿钛铁矿为原材料的羰基铁制备工艺，通过副产物钛渣、低纯铁源、低老本气体、低老本东谈主工等收场详细降本增效。市集方面，羰基铁粉小粒径、烧结活性好，零件密度高，有望替代电解铁粉等材料，展望对应5.1万吨替代需求；羰基铁软磁制备的电理性能优异，在中高频高功率场景有望收场5.5万吨增量需求。

雾化合金粉：花费电子泛用性材料，折叠屏搭钮掀开需求新周期。雾化合金粉行动泛用性粉末，下流操纵各种，包括粉末冶金、3D打印、3C精密件、电感等。MIM喂料为其深加工产物，合适多数目坐褥精密结构件，高度匹配3C需求。折叠屏手机出货量捏续景气，搭钮行动环节零部件参加成长周期，同期掀开MIM增量空间，左证咱们测算，展望2023-2027年寰宇折叠屏MIM搭钮市集空间有望达24/49/75/97/107亿元，4年CAGR为45.31%。公司已告捷设备1750MPa、1900MPa等第别的折叠屏手机专用高强钢粉末及MIM喂料，在多个手机品牌中赢得操纵。

盈利预测与估值：咱们预测公司2024-2026年归母净利润分袂为0.84/1.18/1.81亿元，肆意2024年9月13日收盘价PE估值为27/19/13X。咱们中式铂科新材、东睦股份行动可比公司，左证Wind一致预期，可比公司2024-2026年平均PE分袂为25/19/15x。行动国内羰基铁粉龙头，公司募投款式有望孝顺事迹增速，降本新工艺掀开成漫空间，折叠屏搭钮开启合金粉末新一轮需求周期。初次秘密，予以“买入”评级。

风险辅导：需求波动风险；款式成就不足预期风险；原材料波动风险；新业务拓展不足预期风险；市集空间测算偏差的风险。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据推断打算，中信证券敖翀筹谋员团队对该股筹谋较为长远，近三年预测准确度均值为64.86%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.38亿，左证现价换算的预测PE为11.87。

最新盈利预测明细如下：

    

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

狠狠射

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