好意思国股市有望承接第二年录得超20%的涨幅，与此同期，好意思股在民众商场中的主导地位越发适宜农夫导航大全，在MSCI民众商场指数中的权重已高达67%。

民众老本对好意思股施展的依赖连续加深，这种高度有计划化也让踱步投资变得越发艰巨。一些基金司理试图镌汰对好意思股的风险敞口，但在好意思股强势飞腾的布景下，这一策略彰着短期内难以生效，甚而可能带来不小阵痛。

在RBC老本商场策略师洛瑞·卡尔瓦西娜（Lori Calvasina）看来，好意思股天然瞻望乐不雅，但涨势不会一帆风顺。RBC老本商场计议2025年底标普500指数将达到6600点，这意味着较现时水平有10.6%的飞腾空间。

卡尔瓦西娜告诉第一财经记者：“好意思国（明天）新一届政府的计策为商场注入了助推力，举例愈加贸易友好的监管环境和可能进一步镌汰的税率，或将提振企业信心。然而，一些潜在阻力仍然存在。关税和外侨计策的不笃定性可能对通胀走势及部分行业带来压力。此外，现时高企的利率水仁和市盈率推广空间的有限性，也可能在短期内对股市施展组成一定挑战。”

影响力空前

两年来好意思股的强壮施展使其在民众老本商场中的主导地位进一步适宜。收尾当今，好意思股在MSCI民众商场指数中的权重已高达67%，而排行第二的日本商场占比不及5%。这一趋势的自我强化效应让民众被迫投资者不得不将更多资金流向好意思股，进一步推高了其商场份额。

这一趋势得以强化的原因之一，是好意思股在申诉率上的永远上风。标普500指数畴昔十年的年复合申诉率高达13%农夫导航大全，显赫高于同期日本（6.1%）、欧洲（5.3%）以及新兴商场（3.4%）的水平。好意思国经济的强壮韧性以及科技公司在东说念主工智能等鸿沟的民众率先地位，被合计复古了商场的合手续增长预期。像苹果、微软、英伟达等大型科技公司，还是成为推进民众商场改变的中枢力量。

被纳入标普500指数要素股已成为投资者的“金票”。近期，Palantir公司因获准纳入标普500指数，其股价在一天内飙升14%。这也诱惑了包括欧洲建材巨头Holcim在内的外洋企业试图投入这一“俱乐部”。

然而，这些亮眼施展背后，包括通胀压力、计策变化以及好意思股的高度有计划化等潜遁入忧只增不减。

好意思股的过度有计划化正在激发担忧。当今标普500指数中市值前十的公司占总市值的35%，为20世纪70年代以来的最高水平。这种商场样式意味着，投资者对少数几家科技巨头的依赖过程已达到前所未有的高度，而这些公司股价还是处于高位。举例，苹果公司在MSCI民众指数中的权重高达4.5%，真实等同于扫数日本股票的总额。以苹果、英伟达、微软等为代表的“七巨头”市值已占民众股票总市值的五分之一以上。这不仅让商场波动性加重，也使投资者的申诉愈加依赖这些公司明天的施展。

好意思股的另一个隐忧在于其高估值。凭据周期性障碍市盈率（CAPE），好意思股估值已接近1990年代末互联网泡沫时间的高点。而比较民众其他商场，好意思国股票的估值溢价更为显赫。举例，标普民众（除好意思国外）指数的市盈率仅为18倍，而标普500指数则高达28倍。

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申诉会放缓？

尽管靠近不笃定性，多数商场分析师对好意思股2025年的远景仍抱有乐不雅格调。好意思银预测，降息周期可能推进好意思国企业盈利增长在2025年达到13%，高于2024年的10%。高盛合计，标普500指数在2025年底可能飞腾7%至15%，达到6500至7000点。瑞银进一步预测，若好意思联储在非衰竭周期内降息，好意思股平均申诉率或达18%。

从永远视角来看，好意思股则可能靠近申诉放缓的风险。德意识银行提到，标普500指数历史上仅有一次承接三年录得高出20%的涨幅。高盛预测，明天十年标普500指数的年化申诉率可能降至3%，仅能与通胀合手平。

在这种布景下，一些基金司理运行减少对好意思股的风险敞口，以支吾潜在波动。但在好意思股合手续走强的布景下，这一策略可能带来阵痛。智能钞票科罚决议（Intelligent Wealth Solutions）高档投资组合司理洛根·穆尔顿（Logan Moulton）暗示：“消费动能正在不停，无数储蓄已被破钞……我难以认可那些更高的指标价。”

LVW看守人公司（LVW Advisors）首席实施官洛瑞·范·杜森（Lori Van Dusen）也合计，现时的商场环境存在潜在风险。“东说念主们或者期待好意思联储降息，经济在计策推进下完好意思增长，”她暗示，“但现实中的风险依然存在，投资者应保合手警惕。”

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胡弋杰

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